JP Morgan prévoit une baisse de 2 à 4 % des revenus de jeux à Macao en octobre

Prévisions prudentes pour le secteur du jeu

JP Morgan anticipe un repli des revenus bruts de jeux (GGR) à Macao de 2 % à 4 % en glissement annuel pour le mois d'octobre 2026. Dans une note publiée le 23 septembre, la banque américaine émet une mise en garde concernant l'interprétation des chiffres liés à la période de la Golden Week. Elle souligne que les différences de calendrier et de base de comparaison par rapport à l'année précédente rendent les projections complexes. Pour l'institution, un recul supérieur à 5 % serait un signal d'alerte majeur pour le sentiment du marché, tandis qu'une croissance, même modeste, pourrait déclencher un rebond à court terme pour les valeurs du secteur du jeu.

Septembre sous la pression saisonnière

Les données disponibles pour le mois de septembre confirment une dynamique en retrait. Les casinos de Macao ont généré un GGR estimé à 12,2 milliards de MOP (environ 1,52 milliard de dollars US) lors des 20 premiers jours du mois. Le rythme quotidien moyen s'élevait à 610 millions de MOP (76 millions de dollars), un chiffre inférieur de 14 % à la moyenne enregistrée en août, qui était de 706 millions de MOP (87,9 millions de dollars).

JP Morgan note que cette baisse par rapport au mois précédent correspond aux modèles saisonniers habituels du secteur. Cependant, la moyenne quotidienne à ce jour (month-to-date) est restée stable en glissement annuel, ce qui reste en dessous de l'attente de croissance à un chiffre formulée par la banque. Selon l'analyse, la demande reste faible, mais les chiffres ne laissent pas apparaître de changement matériel dans la tendance de fond.

Un élément notable concerne la semaine se terminant le 20 septembre. Le GGR moyen quotidien y était de 614 millions de MOP (76,5 millions de dollars), en hausse de 5 % par rapport à la semaine précédente. Cette légère amélioration est attribuée en partie à une proportion plus élevée de paris VIP gagnés par les casinos, un segment qui influence fortement les résultats globaux.

Golden Week : l'hôtellerie en première ligne

Alors que les revenus de jeux sont sous pression, le secteur hôtelier se prépare à une période de forte fréquentation. La Golden Week, marquant la fête nationale chinoise, se déroulera du 1er au 7 octobre 2026. Elle sera précédée par la fête de la Mi-Automne, qui aura lieu séparément du 25 au 27 septembre. Ces deux périodes de congés sont censées soutenir le trafic de visiteurs à l'approche du quatrième trimestre, traditionnellement plus actif pour le tourisme à Macao.

D'après le Macao Daily, les hôtels s'attendent à une forte occupation malgré une pression persistante sur les tarifs des chambres. Jocelyn Wong Suk Yan, présidente de la Macau Hotel Association, prévoit un taux d'occupation d'environ 90 % pendant cette période. Elle précise toutefois qu'elle s'attend à ce que l'occupation se relâche les quatrième et cinquième jours de la Golden Week. Les réservations pour les trois premiers jours de la fête étaient déjà à 70 % à 80 % à l'annonce des prévisions.

Les établissements situés dans le nouveau district de Cotai sont attendus avec de meilleures performances que les autres zones. Sur l'ensemble du premier semestre de l'année, l'occupation hôtelière a augmenté d'environ 5 %. En contrepartie, les tarifs moyens des chambres ont baissé d'environ 10 %, une conséquence directe de l'ajout de capacité par l'ouverture de nouveaux hôtels qui exerce une pression à la baisse sur les prix.